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    中輝期貨:銅延續貼水態勢

    2024-2-29 9:35:45來源:網絡作者:
    • 導讀:
    • 春節假期歸來,下游終端仍處于消費淡季,銅現貨市場成交相對清淡,基本處于貼水狀態運行,節后平均貼水在50元/噸左右。在國內銅假期大幅累庫、需求訂單表現不佳背景下,下游企業多通過長單進行交付流轉。
    • 關鍵字:

    春節假期歸來,下游終端仍處于消費淡季,現貨市場成交相對清淡,基本處于貼水狀態運行,節后平均貼水在50元/噸左右。在國內銅假期大幅累庫、需求訂單表現不佳背景下,下游企業多通過長單進行交付流轉。

    成交活躍度不高

    今年春節假期后,正好趕上滬銅2402合約交割的時間節點。據統計,上期所滬銅2402合約顯示交割量為73250噸,上期所倉單日報顯示倉單98733噸,交割占比約74.20%。因此,節后國內電解銅社會庫存迎來大幅增加,增量主要集中于上海、江蘇、廣東等主流消費地。

    下半周,國內銅市場又迎來部分長單交付時間點,持貨商對下游長單交付量較多,在訂單表現不佳的背景下,部分下游計劃通過長單進行庫存流轉,現貨市場成交活躍度相對不高,銅現貨多處于貼水狀態。

    全球銅庫存呈現出明顯的反彈跡象。截至2月23日,LME、COMEX、SHFE和上海保稅區合計銅庫存約為36.48萬噸,環比大增9.8萬噸。其中LME銅庫存比上周減少1.4萬噸,注銷倉單比例維持在18%附近;上期所銅庫存大幅累積至9.5萬噸,超過往年同期水平。春節假期期間,國內主流地區銅庫存較節前大增11.74萬噸至28.57萬噸,為近六年增量最大的一年,去年僅增加3.94萬噸,近六年平均增量也僅為6萬噸左右。主要是因為多數冶煉廠放假前將貨發運至倉庫,以便節后能及時進行交割,使得今年銅累庫量相對較高,而節后消費端復蘇緩慢,加速了國內銅的累庫節奏。

    終端有待復蘇

    2024年年初,銅冶煉產能保持增長。1月中國電解銅產量為96.98萬噸,環比下降2.96%,同比增加13.65%,增量為11.65萬噸,較預期的95.36萬噸增加1.62萬噸,全國主要冶煉企業產能利用率在81.58%。1月,國內部分冶煉廠技改或搬遷,以及西北地區部分煉廠停爐保溫等,帶來1月產量環比略有下滑。目前來看,銅海外礦端擾動仍延續,今年全球精礦供應增速下調近1個百分點。1月國內精煉銅產量雖未受到銅精礦供應緊張的影響,但高昂的成本或迫使冶煉廠提前開啟二季度的集中檢修計劃。

    下游需求方面,2024年春節后的下游訂單比往年農歷年后時期有所下調,電解銅現貨采購偏弱。具體來看,節后多數精銅制桿企業已經復工,但訂單同比下滑;電纜線企業開工率復蘇緩慢,新訂單尚未體現;銅棒及板帶行業陸續復產,但行業整體比較清淡;銅管廠旺季臨近,訂單比去年有所增長。

    整體來看,2024年春節后,下游銅材行業新訂單較往年下滑,但原料庫存普遍相對較低。按往年規律,下游企業將在農歷正月十五后陸續復工,預計銅現貨消費將有所好轉,持續關注下游終端補庫情況。

    (關鍵字:銅)

    (責任編輯:01181)
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